中國PCB產業(yè)重心位于珠三角,長三角次之,部分產業(yè)向內陸遷移。2013年以前,珠三角地區(qū)、長三角地區(qū)和環(huán)渤海地區(qū)PCB產值的比例分別為46.89%、38.56%及14.55%。2015年珠三角地區(qū)比例提高到67.5%,而長三角地區(qū)PCB企業(yè)產值占比約23%。由于成本、環(huán)保、政策、下游等因素,部分PCB產業(yè)向內陸轉移。
此次擬停產總體概況。我們統(tǒng)計此次停產涉及的PCB產業(yè)鏈企業(yè)有:FPC企業(yè)6家,RPCB企業(yè)49家;環(huán)氧樹脂企業(yè)3家,電子玻纖布企業(yè)3家;CCL廠商1家。
本次擬停產事件對CCL整體銷售量影響很有限,對生益科技等是明顯利好。我們統(tǒng)計本次擬停產的PCB企業(yè)總產能略超2090萬平方米/年,總產值略超中國大陸總產值的6.7%,總量影響有限,其他地區(qū)PCB企業(yè)也可取而代之承接訂單,只要電子終端需求保持景氣,限產對CCL整體銷售影響有限。由于此次南亞57%的覆銅板產能在擬停產之列,最樂觀情況下生益科技可增收60億元。
此次停產將進一步加劇原材料價格的上漲,繼續(xù)提高集中度,優(yōu)化CCL行業(yè)競爭格局。此次有三家環(huán)氧樹脂廠商、三家電子玻纖布廠商,以及南亞約35%的電解銅箔產能在擬停產之列,原材料緊缺態(tài)勢將因此加劇,從而繼續(xù)優(yōu)化CCL競爭格局,提高龍頭市占率,生益科技三大原材料均主要來自進口,此次擬停產亦是利好。
優(yōu)化PCB競爭結構,引導產業(yè)升級。本次事件代表PCB行業(yè)正加速進入一個拼環(huán)境友好度、拼生產效率的時代,各個地區(qū)的政府有可能也會跟隨,隨著環(huán)保力度加大,小企業(yè)生存環(huán)境會越來越差,行業(yè)集中度有望提高。同時,大企業(yè)也會在生產模式、產品上,尋求更多的無污染材料(比如無鹵板等),提高自動化機器人的使用比例來解決人工操作難以落實環(huán)保要求的問題。
短期利好昆山地區(qū)無工廠的PCB公司,長期利好高自動化生產廠商,內資龍頭尤其受益。短期內非昆山地區(qū)廠商的訂單會有提升,特別是欣興、嘉聯(lián)益、滬電股份、南亞電路板這些TOP外資廠商(昆山工廠)的停產,將直接利好景旺電子、弘信電子、東山精密、依頓電子、合力泰這些內資龍頭。華東尤其是江蘇地區(qū)是臺資廠赴大陸建廠的第一站,此次停產事件意味著這一地區(qū)也是環(huán)保風暴的第一站,我們預計南亞、欣興、嘉聯(lián)益等臺資廠將長期受到影響,內資PCB龍頭迎來趕超機會。
風險提示:環(huán)保政策變化。
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