據(jù)西南證券報(bào)道，PCB產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)廠商深度受益。在消費(fèi)電子行情回暖以及汽車電子和通訊電子穩(wěn)定增長的刺激下，預(yù)計(jì)2018年全球PCB產(chǎn)值恢復(fù)增長。中國PCB行業(yè)相較于世界其他地區(qū)的發(fā)展更為樂觀。自21世紀(jì)以來，隨著歐美日等國家和地區(qū)的勞動(dòng)力成本不斷提升和下游消費(fèi)電子制造向中國轉(zhuǎn)移，全球PCB產(chǎn)業(yè)開始逐漸往亞洲地區(qū)轉(zhuǎn)移。經(jīng)過多年的發(fā)展，全球PCB產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了由歐美日主導(dǎo)至由臺(tái)灣、韓國主導(dǎo)，最后到現(xiàn)在由中國大陸主導(dǎo)的轉(zhuǎn)移過程，國內(nèi)PCB廠商將成為最大受益者。
國產(chǎn)替代空間巨大，國內(nèi)領(lǐng)先廠商未來可期。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，歐美等地保留了高端特殊板的產(chǎn)能，目前歐美PCB產(chǎn)值中大部分來自高端特殊PCB板。國內(nèi)主要定位于大批量板的消費(fèi)電子市場，高端板的發(fā)展程度不如歐美日發(fā)達(dá)。隨著歐美產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)程的推進(jìn)，中國高端板行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。
全球PCB打樣著名品牌「捷多邦」了解到，隨著全球PCB產(chǎn)值恢復(fù)，崇達(dá)技術(shù)作為國內(nèi)高端特殊板的領(lǐng)先企業(yè)，發(fā)展迅速，業(yè)績穩(wěn)步上升，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先，并擁有廣泛的客戶資源。隨著5G、智能制造、汽車電子等下游領(lǐng)域的快速發(fā)展，市場對(duì)PCB的需求不斷上升，都將為公司未來發(fā)展提供有力支撐。
產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績快速增長。公司高度重視研發(fā)投入，尤其是對(duì)HDI板相關(guān)技術(shù)的研發(fā)。HDI板憑借其輕、薄、小等特點(diǎn)被廣泛應(yīng)用于各領(lǐng)域之中。預(yù)計(jì)未來市場對(duì)HDI板的需求將快速增長。隨著江門崇達(dá)PCB生產(chǎn)基地(二期)產(chǎn)能釋放，公司HDI板和高層板(8層及以上)的生產(chǎn)能力大幅增長，帶動(dòng)公司業(yè)績快速增長。
可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目助力公司未來發(fā)展。公司2017年12月通過可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金8億元，用于投資崇達(dá)技術(shù)總部運(yùn)營及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、超大規(guī)格印制線路板技術(shù)改造項(xiàng)目、高多層線路板技術(shù)改造項(xiàng)目，和用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。項(xiàng)目建成后，將有效的提高公司的研發(fā)實(shí)力，此外，技改項(xiàng)目還能提高公司自動(dòng)化生產(chǎn)水平，從而提高產(chǎn)品良率，提升產(chǎn)品質(zhì)量。總體來看，此次可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目有助于公司提高其核心競爭力和品牌知名度，為未來的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
西南證券盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為1.10、1.45和1.87元，對(duì)應(yīng)PE分別為26、20和15倍，18年目標(biāo)價(jià)38元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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