【捷多邦PCB】日本PCB產(chǎn)業(yè)處于全面下滑狀態(tài)：產(chǎn)量上，除了IC載板產(chǎn)量2017年同比增長(zhǎng)超過20%之外，日本的剛性板、撓性板產(chǎn)量均處于下滑通道，其總量?jī)H相當(dāng)于四個(gè)大型陸資PCB公司之和（但日本產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)高端）；產(chǎn)值上，2016年日本的剛性板、撓性板、模塊基板產(chǎn)值均大幅下滑，2017年有所緩和，但總體上仍處于下滑通道。日本排名前五的頂級(jí)PCB公司中，旗勝、住友、藤倉(cāng)、揖斐電都不是純PCB廠商，多元經(jīng)營(yíng)下未來PCB（FPC）業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展性存疑。
日本頂級(jí)PCB廠商存在業(yè)務(wù)專營(yíng)性不強(qiáng)問題：PCB業(yè)務(wù)只是占比較低的分支業(yè)務(wù)，其收入占比較低，且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比也很低（住友電工），或者收入和利潤(rùn)占比都和第一大業(yè)務(wù)有較大差距（藤倉(cāng)），未來PCB業(yè)務(wù)有可能會(huì)逐漸淡出，或者逐漸轉(zhuǎn)向收入規(guī)模相當(dāng)（或者更高）且更賺錢的其他業(yè)務(wù)；PCB業(yè)務(wù)資本支出占總資本支出的比例遠(yuǎn)超（藤倉(cāng)）或者明顯超過（揖斐電）PCB業(yè)務(wù)收入占總收入的比例。投入的資本回報(bào)率不高，考慮性價(jià)比未來預(yù)計(jì)會(huì)降低投入，把資本投向回報(bào)率更高的其他業(yè)務(wù)。
全球PCB打樣服務(wù)商“捷多邦”了解到，日本頂級(jí)PCB廠商業(yè)績(jī)下滑盈利性差，依賴資本投入且折舊壓力大：旗勝、住友、揖斐電PCB（FPC）收入和利潤(rùn)停止增長(zhǎng)且大幅波動(dòng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率普遍低于3%，藤倉(cāng)除16年下滑外尚有增長(zhǎng)，名幸處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)。而且除名幸之外，日本頂級(jí)公司的資本支出、折舊金額、折舊占對(duì)應(yīng)收入比例普遍遠(yuǎn)超陸資廠（如景旺電子），這是由日本公司的市場(chǎng)定位和經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定的。
捷多邦了解到，日本頂級(jí)PCB公司治理結(jié)構(gòu)不利于在未來競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出：該等日本公司股權(quán)結(jié)構(gòu)過于分散，股東大會(huì)流于形式，缺乏有效監(jiān)管機(jī)制，內(nèi)部人控制下管理效率低下。像PCB這種制造業(yè)，如果是私人控股的民營(yíng)企業(yè)，就會(huì)從生產(chǎn)到管理的全方位的降低成本、提高利潤(rùn)，這也是陸資PCB企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而日本企業(yè)在這種治理結(jié)構(gòu)下顯然是做不到的。
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